航民股份(600987.CN)

航民股份:G20影响不大 公司经营向好

时间:16-10-10 10:32    来源:腾讯网

事件描述

近期我们跟踪了解了航民股份(600987),了解染料价格变化以及G20会议对公司的影响。

事件评论

染料价格上涨带动染费上涨,染料价格上涨是必然趋势近期上游染料价格上涨给印染企业带来一定的压力,但正面的作用更大些,带来染费不同程度的上涨,染料在印染环节成本中占比约10%几,染料行业是高污染行业,随着国家环保标准不断提高,上游染料企业的成本必将越来越高,染料涨价将是大概率事件。

印染行业因环保要求处于优胜劣汰的调整阶段目前印染行业中绝大部分企业是盈利的,近年来国家环保对污水治理标准逐步提升,企业治污成本越来越高,企业利润逐步减少;同时政府对规模以下的企业因环保不达标将关停部分小企业,预计将有一定比例的产能缩减,供给将减少。除此之外,未来环保还将对印染带来的大气污染进行治理,不久的将来大气的治理要求将对印染行业进行洗牌,将有一批小企业会从行业中洗掉。对公司来讲,到那时,也是并购重组的好机会。

G20对公司的影响不大2016年杭州G20峰会于9月3日--5日召开,8月底9月初公司停产,年初公司估计因G20会议2016年产量可能会下降较多,对2016年利润影响较大。实际上虽然产量有一定的影响,但影响不大,3季度也是印染的淡季。且因为染料价格提升,公司订单不错,因此顺势提价。估计G20会议对公司的经营影响不大。杭州作为G20的会议地址,未来对杭州、浙江省的环保要求将会持续。

看好公司节能增效、行业整合的发展趋势,维持“买入”公司作为印染行业的龙头企业,在产业链上完整,且公司一直在优化结构、降本增效、坚持创新、加强环保综合治理,公司将受益于行业的整合、公司的节能增效以及环保的要求带来供给的收缩,G20也未对公司产生太大的影响。我们预计公司2016、2017年EPS分别为:0.85元、1元,对应的Pe分别是:14倍、12倍,维持“买入”评级。

风险提示:环保执行力弱、下游品牌服饰需求未复苏

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