航民股份(600987.CN)

航民股份:业绩持续增长、积极拓展新业务

时间:17-03-24 04:07    来源:金融界

航民股份(600987)(行情600987,买入):买入

业绩增长12.07%,符合预期。航民股份发布2016年年报。报告期内,公司全年实现营业收入319062万元,同比增加5.38%;实现营业利润76686万元,同比增长11.55%;归属于母公司所有者的净利润54281万元,比上年增长12.07%;每股收益0.85元,比上年增长12.07%。业绩符合市场预期。

产量、毛利率稳步提升。2016年,公司染布9.49亿平,同比增加8.21%,同时纺织业务毛利率29.23%,同比上升了2.28个百分点。公司纺织印染业实现产销两旺,尤其是印染主业抓住绍兴印染企业停产治理整顿的有利时机,促销、优产、压库,主业发展保持良好态势。

积极拓展新业务。公司以挂牌价2988万元依法受让杭钢集团持有的航民热电20%股权,增加合并利润;公司与台湾合同精机股份有限公司共同设立杭州航民合同精机有限公司,引进技术与管理,生产节能环保型印染设备;航民非织造布老厂搬迁及新增水刺生产线项目正式开工,已完成厂房主体框架和设备引进签约。

印染行业集中度将逐步提升。2016年,在供给侧改革的大环境下,由于印染行业“产业层次不高、企业小而分散、市场集中度低”的现状,以及“高环境负荷和高耗能”的行业特点,各级政府相继出台政策,在严格限制新增产能的同时,鼓励企业技改创新、淘汰落后产能、实施节能减排、要求搬迁入园、推动并购整合,进一步推进行业结构调整和产业升级。另外,环保要求和标准的持续提升,使企业在环保治理上的投资和开支不断增加,加之煤炭、染料价格上涨和人工成本还在上升,给“融资成本高、人才开发落伍、技术储备不足、企业管理薄弱”的中小企业带来较大的生产经营压力,市场和资源逐步向行业优势企业集中。国内产能最高的江苏盛虹集团和航民股份仅占全国总产能的4%和2%,行业集中度低,整合空间大。

维持买入评级。看好印染行业未来2-3年去产能大周期,预计公司2017-2019年EPS0.98、1.12、1.29元,给予公司2017年20倍PE,对应公司目标价19.60元,维持“买入”投资评级。

风险提示:染料涨价不及预期。